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ID(18046)

Result No. 1 / 1:

ID:

18046

Type:

L/documents; literature

Area:

SW/Wertpapiere: Aktien, Anleihen, Investmentfonds(Aktien-, Renten-, Misch-,Geldmarktfonds), Aktienbörsen, Broker

Keywords:

Anleger,private; Aktienanlage; Aktien; Neuemission; IPO; Zuteilung; Bookbuilding-Verfahren

Countries/Regions:

04EUDE/Germany

Author(s):

Willamowski, Marcus

Title:

Die strategische Allokation von Aktien bei Emissionen

Source:

Wertpapier-Mitteilungen : WM ; Fachorgan f僡 das gesamte Wertpapierwesen. - Frankfurt, M. : Herausgebergemeinschaft Wertpapiermitteilungen Keppler, Lehmann Related publications

Publishing house:

Keppler, Lehmann

Publishing Place:

Frankfurt, M. [u.a.]

ISSN:

0342-6971

Remark:

Gebundene Ausgabe / Zeitschriftenformat im Institut

Extent:

653

Publishing date:

03/31/2001

In letzter Zeit ist aufgrund vermehrter Anlegerbeschwerden das Procedere der Zuteilung von Aktien bei Neuemissionen in die öffentliche Diskussion geraten. Vor allem Privatanleger mit kleineren Zeichnungsbeträgen fühlten sich bei der Zuteilung benachteiligt; Anlegerschutzvereinigungen liefen Sturm gegen die "ungerechte Zuteilungspraxis". Grundlage der Beschwerden der Privatanleger war meist deren Ansicht, dass sie mit der Zeichnung einen Rechtsanspruch auf Zuteilung erwerben. Ein Recht auf Zuteilung im Rahmen von Aktienemissionen gibt es aber - zumindest gerade für Privatanleger - nach allgemeiner Meinung nicht. Diese Tatsache mag vor dem Hintergrund der seit Jahren proklamierten Förderung der privaten Aktienkultur in Deutschland auf den ersten Blick befremdlich erscheinen. Gerade aus diesem Grunde sah sich die Börsensachverständigenkommission beim Bundesministerium der Finanzne ("BSK") veranlasst, Grundsätze für die Zuteilung von Aktienemissionen an Privatanleger zu erarbeiten. Der vorliegende Beitrag soll helfen, die erhitzten Gemüter zu beruhigen und herauszustellen, dass die Zuteilung bei Aktienemissionen keinesweges "willkürlich" oder "nach Gutdünken" erfolgt und auch nicht erfolgen könnte, sondern der Zuteilungsentscheidung (meist) sachliche Kriterien zugrunde liegen.

I. Einführung

II. Grundlagen
1. Etablierung des Bookbuildingverfahrens
2. Rechtsbeziehungen bei der Zuteilung
a. Vertrag zugunsten Dritter oder vorvertragliches Schuldverhältnis
b. Inhalt des vorvertraglichen Schuldverhältnisses
aa. Anspruch auf Zuteilung
bb. Quotale Zuteilung

III. Strategische Allokation
1. Directed Allocation als Gesamtkonzept
a. Fixierung der Emissionstranchen
b. Einteilung der Investorengruppen
aa. Allokation nach Qualität und Integrität bei institutionellen Investoren
bb. En-bloc-Zuteilung an Privatanleger
2. Mittel der Feinsteuerung
a. Das Verhältnis zwischen dem Emittenten und dem Konsortium
b. Das Verhältnis zwischen dem Konsortium und dem Investor
aa. Objektive Kriterien
(1) Ordergröße
(2) Orderzeitpunkt
(3) Berücksichtigung anderer Kriterien
bb. Friends & Family

IV. Stellungnahme der Börsensachverständigenkommission (BSK)
1. Allgemeines
2. Die wesentlichen Grundzüge im Einzelnen

V. Schlussbetrachtung

Language(s):

de/german

Data input:

IFF : Institut Für Finanzdienstleistungen