The Public Offers of Securities Regulations 1995 - Zur Umsetzung
     der

I. Einführung
     Mit Verspätung hat das Vereinigte Königreich mit den "Public Offers
     of Securities Regulations 1995" (im folgenden "POS-Verordnung" oder
     "POSR") die sogenannte Emissionsprospektrichtlinie vollständig
     umgesetzt. Die Verordnung trat am 19. Juni 1995 in Kraft. Sie regelt
     die Prospektpflicht für öffentliche Angebote nicht
     nichtbörsennotierter Wertpapiere und die sich aus unrichtigen oder
     unvollständigen Prospektinformationen ergebende Haftung. Die
     POS-Verordnung ergänzt darüber hinaus die bisherigen Vorschriften
     hinsichtlich der Wertpapiere, die zwar noch nicht notiert, deren
     Zulassung zum amtlichen Markt aber beantragt ist. Angepaßt wurden
     ebenfalls die bisherigen Vorschriften über die gegenseitige
     Prospektanerkennung, die nun auch Prospekte für nicht notierte
     Wertpapiere in anderen Mitgliedsstaaten erfassen.
     Wegen der besonderen Bedeutung des Finanzplatzes London und wegen
     der Erfahrung Großbritanniens im Bereich der
     Kapitalmarkt-Gesetzgebung soll die Verordnung im Vergleich zur
     Umsetzung der Emmissionsprospektrichtlinie in Deutschland, dem
     Verkaufsprospektgesetz und der Verkaufsprospektverordnung,
     vorgestellt werden.

     VI. Schlußbemerkungen
     Mit den Public Offers Securities Regulations 1995 hat der
     Gesetzgeber im Vereinigten Königreich nun auch die sog.
     Emissionsprospektrichtlinie umgesetzt und die Prospektpflicht für
     öffentliche Angebote nicht notierter Wertpapiere neu geregelt. Der
     Gesetzgeber hat sich dabei nicht auf eine bloße mehr oder weniger
     wörtliche Übernahme des Richtlinientextes beschränkt. Vielmehr wurde
     das eingeräumte Ermessen weitgehend ausgenutzt und auf die
     Bedürfnisse der Praxis eingegangen.
     Die POS-Verordnung ist - ganz im Stil englischer
     Gesetzgebungstechnik - äußerst detailliert und bemüht sich
     hinsichtlich vieler Fragen um eine möglichst konkrete Regelung der
     Rechtsfragen, was für die Praxis bei Wertpapieremissionen zu einer
     größeren Rechtssicherheit führen dürfte.