Die Europäische Währungsunion - Chancen und Risiken für die Pariser
     Börse

In weniger als 800 Tagen wird Europa mit einer neuen Währung
     aufwachen. Seit dem Madrider Gipfeltreffen im letzten Dezember ist
     der Prozeß absolut irreversibel, dies nicht so sehr aus ökonomischen
     Gründen, als vielmehr aufgrund des politischen Willens. Die drei
     Phasen der Überleitung zum Euro sind wohlbekannt. Phase A betrifft
     die Zeit zwischen heute und dem 1. Januar 1999, in der
     Vorbereitungen und die Auswahl der "in" Länder stattfinden. Phase
     B beginnt am 1. Januar 1999 mit der unwiderruflichen Festsetzung
     der Wechselkurse zwischen nationalen Währungen und der neuen
     Währung, dem Euro, wobei Euro und die nationale Währung verschiedene
     Ausdrücke derselben Währung sind. Phase B wird drei Jahre dauern,
     bis zum Januar 2002, wenn zugleich auch der Anfang der Phase C durch
     die Einführung von Banknoten und Münzen in Euro als Ersatz der
     nationalen Währung markiert wird.

     Müssen sich Börsen in diesem Zusammenhang auf die einheitlich
     Währung vorbereiten? Die Antwort ist ein lautes "Ja". Aber was wird
     diese drastische Änderung für die Börsen, insbesondere die Pariser
     Börse, bedeuten? Diese Antwort ist etwas schwieriger. Die Börsen
     werden sich mindestens so stark und so schnell anpassen müssen wie
     die Marktteilnehmer. Investoren werden sich anpassen müssen,
     Emittenten und Makler werden sich anpassen müssen. Es könnte jedoch
     die Anpassung an den Euro für sich genommen auch einen
     wettbewerblichen Vorsprung für die Börse, die ab Tag 1 in 1999 Kurse
     in Euro notieren kann, bedeuten.